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疫情下投资提速40%:毅达如何构筑战略核心资产?
来源:21世纪经济报道 发布日期:2020-6-18 点击次数:510

在突如其来的疫情面前,许多创投机构放缓了投资节奏。但对总部位于南京的毅达资本来说,情况却恰恰相反。

近日,毅达资本董事长、创始合伙人应文禄在“第14届中国投资年会·年度峰会”期间接受21世纪经济报道采访时透露,机构上半年所投项目数量甚至增长了40%。同时,毅达资本完成了接近50亿元的新募资。

押注科技创新,但警惕投资半导体过热现象

据了解,毅达资本近两年所投项目中,有2/3布局在14个关键科技创新领域的细分赛道,具体包括高端装备制造、半导体、新材料、5G通讯、信息安全、生命科学等。其今年上半年所投项目,也大部分属于科技创新领域。

“这些领域的企业也许大众知名度并不高,但他们都是细分行业中的‘小巨人’、隐形冠军,也是毅达的战略核心资产。”应文禄说。

在对这些企业进行投资时,投资逻辑已经悄然发生改变。原来人民币基金在看项目时,普遍更关注企业的利润情况,是否符合A股上市的标准和要求。但现在对科技创新企业投资时,更多还是看企业的可持续竞争能力,真实的研发投入。“只有科技能够带来持续的竞争力和护城河。”他说。

对于上半年投资火热的半导体领域,应文禄表示,半导体行业在两年半以前,基本属于无人问津的状态。因为原来产业中的核心技术、核心产品、关键零部件和设备主要依赖进口,每年的进口额达到约3000亿美元。现在国际形势巨变,倒逼大家自力更生,行业中存在自主可控、进口替代的机会,市场空间很大。

但在应文禄看来,有些浮出水面的半导体明星项目已经存在估值“高烧不退”的现象。另外,有些正在发展过程中的早期创新型企业,估值没那么高。对投资机构来说,投得早、投得小、投得精、投得专,是可以选择的方向。

“目前,除了半导体、生物医药领域的项目估值较高,其它行业已经普遍回归理性。有些企业为了尽快拿到融资而降低估值,也存在捡漏的机会。由此,毅达资本在下半年会选择加快投资节奏。”他说。

在科技创新领域之外,毅达资本同样关注消费服务领域和不动产领域的投资。21世纪经济报道记者注意到,6月3日,毅达资本刚完成对春雪食品的数千万元投资。

“消费服务行业存在巨大的市场空间。”应文禄称。但可能大部分企业会成为“分母”,能够走出来的“分子”会很少。对毅达资本来说,投消费服务领域同样关注企业的创新与先进技术应用。

呼吁长线资金入场支持科技创新

当前,募资市场仍面临难题。投中研究院数据显示,2020年一季度,受疫情影响,资本寒冬背景下的VC/PE募资市场再受重创,新成立基金471只,同比下降26%,环比骤降56%。同时,仅343家机构完成新基金的设立,降幅高达53%。

“2020年是创投行业的分水岭,行业洗牌在加速。尤其是在疫情冲击下,头部的力量会更强大,腰部以下的机构会很难受,行业将进一步的分化。”应文禄说。现在很多机构已经没有资金、难以为继,头部机构的优势则更加凸显。类比美国市场,头部机构也是经历差不多20年的时间才真正成长起来。

据了解,毅达资本在上半年已经逆势完成近50亿元的募资。谈及当下人民币基金的募资环境,应文禄表示,中国的主流LP大致可以分为三类:一是,高净值个人;二是,上市公司为代表的企业;三是,政府引导基金。

个人LP主要诉求是投资回报,企业做LP一方面是为了回报,另一方面还是为了从产业中获取资源。政府做LP则是为了通过股权纽带招商引资,增加税收和就业,带动地区经济和产业的发展。

“好基金是管出来的,好机构是经营出来的。从募资到资产配置、LP关系的维护、投后的管理,每个环节都需要做到位,任何一个环节脱节,机构的生存都会出现问题。”他说。

同时,类比美国市场,其VC/PE行业有超长期的资金来源,LP以主权财富基金、养老基金、家族财富基金、大学基金为主。中美LP结构完全不一样,基金LP的构成实际上也限制了对创新企业更长周期、更持续的投入。

应文禄认为,目前中国VC/PE行业发展遇到最大的问题,是缺乏主流支柱基金投入,资金的水龙头被卡住了。比如资管新规待完善,险资出资、银行理财子公司出资等,目前都因为各种限制进不来。期待尽快放宽资金流入创新资本的限制,让创投基金的管道加大加粗,一起助力以科技为支点的战略核心资产的打造。

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